AI創(chuàng)意圖（制作/郭嘉亮）

艾倫在去年離開了金融行業(yè)，原因是“收入太低”。

他曾在上海某老牌券商做分析師，作為上海本地“985”的碩士畢業(yè)生，艾倫在2018年開始工作。

雖然艾倫一入行就遇到了大熊市，但按照當(dāng)時(shí)普遍的職業(yè)發(fā)展路徑，券商分析師在工作兩三年后年薪能達(dá)到40萬，而五年后，成熟的分析師可沖刺百萬年薪。

如今，五年節(jié)點(diǎn)已經(jīng)到了，艾倫的月收入變成了四位數(shù)?？鄣羯绫：凸e金，一個(gè)月到手只有6000多元。上海的生活成本不低，艾倫感到難以為繼。

分析師的薪資與創(chuàng)收高度掛鉤，艾倫告訴南風(fēng)窗：“2021年下半年，排名前50的券商傭金加起來，半年可以創(chuàng)收100個(gè)億，（但）現(xiàn)在基本上是以前的1/3?！?/span>

投行部門情況同樣不容樂觀。在深圳某券商投行部門工作的林華對南風(fēng)窗表示：“基本上年終獎(jiǎng)都沒有了?！?/span>

金融行業(yè)的降薪現(xiàn)象大約已持續(xù)三年之久。以高薪聞名的兩大券商中，中信證券的人均年薪從2021年的94.7萬下降至2024年的77.98萬，中金公司從116.72萬下降到64.26萬，接近腰斬。

在多數(shù)人眼中，金融仍是一個(gè)高薪行業(yè)，但身處其中的人，感受卻大為不同。行業(yè)正在改變，而變化會(huì)帶來壓力，那些曾經(jīng)接受過良好教育、站在打工人薪酬金字塔頂尖的精英人士，和所有在經(jīng)濟(jì)下行中遭受沖擊的勞動(dòng)者一樣，面對著降薪、裁員帶來的生活斷裂，不得不思考這樣一個(gè)問題：在難以預(yù)測的時(shí)代里，應(yīng)該如何度過自己的職業(yè)生涯。

人到中年，我被裁員

如果文字有顏色，“金融”一定是最高飽和度的“金色”，閃光、耀眼。就像電影《華爾街之狼》展現(xiàn)的那樣，人們對金融行業(yè)的想象總是伴隨著小鎮(zhèn)做題家的逆襲敘事、夸張的炫富事跡，甚至還有令人側(cè)目的桃色新聞。

但如今，這層金色正在褪去，露出內(nèi)里的斑駁。

“上學(xué)的時(shí)候知道金融行業(yè)很掙錢，就殺進(jìn)來了?！?009年，丁茂大學(xué)畢業(yè)，那時(shí)還沒有互聯(lián)網(wǎng)大廠的概念，金融是不少高校畢業(yè)生趨之若鶩的行業(yè)。

十幾年摸爬滾打在一級市場里，丁茂也過上過好日子。2014年夏季達(dá)沃斯論壇提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，后又出現(xiàn)在首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)以及2015年的《政府工作報(bào)告》當(dāng)中，接著是2018年，“雙創(chuàng)”入選年度十大經(jīng)濟(jì)流行語。一時(shí)間，社會(huì)上濃厚的創(chuàng)業(yè)風(fēng)氣帶動(dòng)了投資市場。

“那時(shí)候房價(jià)每年都漲，招人也很火熱，到處都缺人。投資公司多，市場上的錢多，創(chuàng)業(yè)的人也多?！痹谶@樣的環(huán)境下，丁茂開啟了職業(yè)生涯的頭十年。

和所有人預(yù)期的那樣，他完成了畢業(yè)、工作、升職加薪。他自稱“農(nóng)村里出來的”，在深圳一路打拼，進(jìn)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所、上市公司，做過PE（私人股權(quán)），也做過VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）。盡管從事的是投資研究，不做具體“業(yè)務(wù)”（銷售類事務(wù)），但升到投資總監(jiān)后，丁茂的月薪達(dá)到了3萬元。

一份體面的工作，讓丁茂在一線城市站穩(wěn)了腳跟。但從2019年開始，他體驗(yàn)到過去從未有過的波動(dòng)。最直接的信號是募資變難了。

據(jù)丁茂介紹，國內(nèi)PE、VC機(jī)構(gòu)的募資對象，一般是身家?guī)浊f到一兩億的“中小老板”，更有錢的，通常更愿意自己成立投資機(jī)構(gòu)。

但近幾年，“中小老板”的投資偏好漸趨保守，他們或退休或出國，甚至直接將公司關(guān)門大吉；加上過去不少投資機(jī)構(gòu)收益表現(xiàn)不好，“把牌子做砸了”，導(dǎo)致市場上流動(dòng)的錢越來越少。

“我們這個(gè)行業(yè)，錢就是子彈，沒有錢你干什么？”

一開始，丁茂的月薪從3萬降到1.6萬，再后來，他失業(yè)了。如今，他待業(yè)已有兩年，還沒有找到新工作。

中年職業(yè)危機(jī)也席卷著香港的金融人士。

Amanda在香港某大型金融外企工作，月薪近10萬港元。今年4月某天，她被拉進(jìn)一個(gè)線上會(huì)議，老板開門見山地告訴她：你被裁了。

全球經(jīng)濟(jì)都在進(jìn)入低增長模式，金融圈裁員愈發(fā)頻繁，Amanda算不上震驚，只是感到“有些突然”。去年年底，她的公司就傳出了全球性的裁員計(jì)劃，目的是削減成本，“同樣一個(gè)崗位，如果不是必須放在香港或倫敦這樣勞動(dòng)力成本高的地區(qū)，它就會(huì)把這些崗位轉(zhuǎn)移去印度、馬來西亞”。

Amanda的孩子剛出生不久，此前，她在網(wǎng)上熱衷曬娃，接到裁員通知后，孩子的身影在Amanda的社交賬號上漸漸消失，她開始記錄重新找工作的日常，從“母嬰博主”直接變身“職場博主”。

再度赤手空拳地求職，她才發(fā)現(xiàn)，環(huán)境比自己想象的還嚴(yán)峻。Amanda作為在香港金融圈奮斗十多年的精英女性，裁員的落差、再就業(yè)競爭的殘酷，還有對未來選擇的迷茫，全部涌上心頭。

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變化在加速到來

緊縮是一種氛圍，一種氣候。通常來說，它不會(huì)在一日之內(nèi)突然降臨，但會(huì)有某些節(jié)點(diǎn)，讓人們在回憶時(shí)十分清晰。

在投行工作的林華是“95后”，他說，沒能趕上最好的時(shí)候。

林華主要負(fù)責(zé)IPO業(yè)務(wù)，“最好的時(shí)候”指的是注冊制剛實(shí)施那幾年。不同于過去通用的核準(zhǔn)制，注冊制將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核部門不再對企業(yè)投資價(jià)值做出實(shí)質(zhì)判斷。

2019年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制；2020年6月，《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板改革和注冊制試點(diǎn)開始。

雙創(chuàng)板塊的注冊制試點(diǎn)帶來了A股IPO市場的階段性擴(kuò)容，各大券商也招兵買馬，儲備人才。根據(jù)財(cái)新報(bào)道，2019年前數(shù)年，證券行業(yè)登記在冊的保薦代表人維持在3000多人，到了2020年，這個(gè)數(shù)據(jù)翻了近一倍，增加至6393人。往后數(shù)年，保代人數(shù)不斷攀升。

情形在2023年下半年急轉(zhuǎn)直下。

2023年8月，A股大跌，上證指數(shù)失守3200點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)隨即發(fā)文提出“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡”。這一背景下，A股IPO數(shù)量與募資金額大幅下降，2023年，A股IPO數(shù)量從上一年的428家下降至313家，到了2024年，IPO數(shù)量僅為100家，募資總額同比下降81.11%。

林華理解這樣的救市政策。在投資熱情總體不高的情況下，IPO融資會(huì)分流二級市場的資金，擴(kuò)容則加劇了中國資產(chǎn)估值的下行。

“中國上市公司數(shù)量整體到了比較高的階段。”他說。根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2025年3月底，中國A股上市公司的數(shù)量為5414家；Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月9日，美國三大證券交易所上市公司共5416家。

投行項(xiàng)目減少，林華的收入也一并縮水。但比起降薪，更令人精神緊繃的是裁員。

林華表示，過去業(yè)內(nèi)個(gè)別券商每年保持著5%左右的“優(yōu)化率”，這幾年，這個(gè)數(shù)字大幅上升，個(gè)別部門達(dá)到了15%。

職場人似乎都難以避免“市場火熱—企業(yè)擴(kuò)招—市場緊縮—企業(yè)降薪、裁員”的行業(yè)周期，但如果說丁茂經(jīng)歷的周期時(shí)長是十多年，林華只用了不到五年，變化在加速到來。

艾倫稱得上審時(shí)度勢，他大學(xué)學(xué)的是工科，專業(yè)與地產(chǎn)相關(guān)。2018年畢業(yè)時(shí)，他判斷房地產(chǎn)行業(yè)趨勢見頂，轉(zhuǎn)而選擇了金融，成為一名券商分析師。

在券商機(jī)構(gòu)里，如果說投行是“做項(xiàng)目的”，那研究所就是“講故事的”。研究所的工作要求分析師們一邊靜下心來做研究，撰寫專業(yè)研報(bào)，一邊與人進(jìn)行社交，去基金公司上門路演。他們游走在上市公司與投資方之間，維護(hù)資本圈里的人脈，換取消息。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

研究所的收入主要來自向客戶機(jī)構(gòu)（主要是基金公司）收取傭金，公募基金等機(jī)構(gòu)投資者在券商席位進(jìn)行交易時(shí)，需要向券商支付手續(xù)費(fèi)。這部分傭金會(huì)按照一定比例支付給提供了研究服務(wù)的研究所。

因此，券商研究所的創(chuàng)收與市場公募規(guī)模高度掛鉤。隨著市場交易量的不斷下降，可分的蛋糕也不斷縮小。

艾倫表示，在“正?！鼻闆r下，分析師的年終獎(jiǎng)水平是8—12個(gè)月的月薪。2023年，他的年終獎(jiǎng)砍半，到了2024年，“基本上沒怎么發(fā)”。

券商傭金率的下降，使得券商分析師的收入再度下滑。2024年7月1日起，《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式施行，該規(guī)定一方面調(diào)降了基金股票交易傭金費(fèi)率， 另一方面也降低了基金管理人證券交易傭金分配比例的上限。

艾倫說，在部門內(nèi)，他屬于“走得晚”的人，此前近一半人已經(jīng)離開。大家的去向各不相同，但下一步到底要怎么走，沒有人能說得清。

電視劇《平凡的榮耀》劇照

積極的信號出現(xiàn)了

2025年4月，各大券商財(cái)報(bào)陸續(xù)發(fā)布，多數(shù)的凈利潤實(shí)現(xiàn)了增長。向好的業(yè)績之下，人員卻在發(fā)生深刻的變化。

根據(jù)界面新聞報(bào)道，從2022下半年到2023年、再到2024年，券商行業(yè)人員數(shù)量持續(xù)下降。2024年一整年，數(shù)字從35萬下降至33.14萬，約有1.8萬人離開了券商行業(yè)，降幅約5.1%。

不少頭部券商減員兇猛，如中信證券在去年減少了1389人，國信證券減少1259人，廣發(fā)證券減少1113人。

艾倫表示，他最后在金融行業(yè)的那兩年，“這個(gè)行業(yè)對新人的門檻要求近乎苛刻”。他轉(zhuǎn)行去了區(qū)塊鏈行業(yè)，這是一個(gè)正在快速發(fā)展的行業(yè)，盡管對人才要求也在變高，但不至于卡得過于嚴(yán)格。

他的前同事們，一些跑去香港做金融，一些像他一樣轉(zhuǎn)了行，還有一些人從大券商跑到小券商—市場上仍有部分券商選擇逆勢擴(kuò)張，它們開出更高的薪資吸引人才，在特殊關(guān)頭用燒錢的方式燒出行業(yè)內(nèi)的一席之地。但艾倫對此并不看好，他認(rèn)為，未來，券商的合并是趨勢， “蛋糕在萎縮，但還有很多人在里面卷，卷到最后大家都出局”。

丁茂已經(jīng)超過了35歲，年齡成了他求職路上的最大障礙?！案赏顿Y的人啥都會(huì)，財(cái)務(wù)也會(huì)法務(wù)也會(huì)一點(diǎn)，學(xué)習(xí)能力也很強(qiáng)?！倍∶f，但35歲以上，基本沒有人愿意給你機(jī)會(huì)了。

失業(yè)在家的日子里，他目睹許多同齡同行人在嘗試轉(zhuǎn)型，做自媒體的尤其多，還有人賣起了網(wǎng)球服。這些人中不乏頂尖高校畢業(yè)的精英人士，在現(xiàn)實(shí)壓力下，也不得不“脫下長衫”。

在香港求職，“35歲門檻”不是一個(gè)顯性問題，但Amanda也有自己的焦慮。

前些年，幾乎每個(gè)月都有獵頭給她發(fā)消息，詢問是否有意跳槽，漲薪25%是起步條件?，F(xiàn)如今，獵頭的招呼消失了，輪到她反過來主動(dòng)求問。

她告訴獵頭，自己預(yù)期的月薪是8萬港元，比她現(xiàn)在的工作減少了約1.5萬。但獵頭告訴她，有人條件和她類似，過去月薪是十三四萬，報(bào)的預(yù)期薪水卻比她低。

“好卷”，求職市場上的競爭，超出她了的想象。盡管不太甘心，聽了獵頭的建議，Amanda還是把預(yù)期薪水再往下調(diào)了一檔。

如今她30多歲，到了父輩成家立業(yè)、安穩(wěn)度日的年紀(jì)，卻需要重新思考未來的路要怎么走—是應(yīng)該主動(dòng)出擊，還是應(yīng)該先蟄伏幾年，找一份低薪工作做著，等周期過去？

“這么漫長的career，到底該怎么辦？”Amanda認(rèn)真地發(fā)問。30多歲雖然不算年輕，但人的職業(yè)生涯似乎才剛開始，未來還有40歲、50歲，到時(shí)候，她又會(huì)在做什么？為了迎接自己的40歲、50歲，她又應(yīng)該做什么？

人類對未來的預(yù)測從來都不準(zhǔn)確，今天要做預(yù)測又比過去更加困難。不連續(xù)性，可能會(huì)成為人們在工作中的最大體會(huì)。

以色列歷史學(xué)家尤瓦爾·赫拉利在《今日簡史》中寫道：“在21世紀(jì)，‘穩(wěn)定’會(huì)是個(gè)我們無福消受的奢侈品，如果還想死守著穩(wěn)定的身份、工作或世界觀，世界只會(huì)從你身邊嗖的一聲飛過，把你遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。”

他認(rèn)為：“想在這樣的世界過得順風(fēng)順?biāo)?，需要心態(tài)非常靈活、情感極度平衡。人類將不得不一再放棄某些自己最熟悉的事物，并要學(xué)會(huì)與未知和平相處。”

金融人正在經(jīng)歷的陣痛，或許只是這個(gè)劇變時(shí)代的縮影。

在舊的故事逐漸瓦解，新的故事還沒有完全構(gòu)建之前，一切只能靠個(gè)人去親身探索。好在，變化是唯一不變的。

行業(yè)內(nèi)，積極的信號在出現(xiàn)。2025年第一季度，DeepSeek概念為首的人工智能板塊提振了股市行情，投資信心獲得了一定修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度A股市場總成交額為86.9萬億元，同比增長67.44%。

5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，大力推動(dòng)中長期資金入市；同日，央行宣布將優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具，將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利5000億元和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。種種支持性政策，體現(xiàn)了國家維護(hù)資本市場穩(wěn)定的決心。

林華懷念以前的日子。過去做IPO項(xiàng)目，往往在項(xiàng)目上一待就是一年，為了真正地了解一家企業(yè)，他要親身去到工廠，接觸不同生產(chǎn)線的員工、研發(fā)人員還有中層與高管。“大家都為了同一個(gè)目標(biāo)在奮斗”，當(dāng)時(shí)，他確信自己喜歡這份工作。

（應(yīng)受訪者要求，文中人名均為化名）